我国商业承兑汇票市场呈现“阶梯式”发展:2015年前我国商票市场属于“信用捆绑的启动阶段”,目前正处于“信用分离的调整转换阶段”。受制于顶层制度设计与监管、市场信用环境等内外部因素,商业承兑汇票市场依靠市场力量自发完成过渡至“商业信用的自主发展阶段”已经遭遇瓶颈。在此换挡爬坡的关键时期,需要“大棋局”式思维:立足于现有顶层制度设计、监管分歧与市场现状,求同存异,进行“工具”创新;借鉴电票推广经验,实现商票信息义务披露;相信市场,发挥市场“这只看不见的手”的作用,奖惩结合,外部推动与内生发展相结合、协同推进票据市场迈上“商业信用自主发展”的新阶段。今天专题:商票信批机制。

 

长期以来,我国票据市场呈现“银票独大”的局面,商业承兑汇票占比较低。票交所成立以来,票据信用主体的引入、统一场内交易市场的建立,国股大商等直贴的商票与其承兑的银票之间的价差日益收窄,客观上也有利于商业承兑汇票的流通。根据票交所数据,2020年3季度,商业承兑汇票承兑占比17.58%,占比较2019年同期上升3.44 个百分点。但是商票占比绝对值仍不到20%现象的背后隐藏着商票信用信息的缺乏,市场难以识别风险,难以定价;此外,近期陆续有知名央企下属子公司公告宣称市面上某些票面的商票并非其签发、承兑,因而不承担相应票据责任,由于票据期限可长至1年,若此类假央企商票到期才发现,将导致较大的信用风险且维权困难。因此,商业承兑汇票信息披露广度与深度以及相应的市场惩戒机制的建立与完善,直接影响商票的信用定价与流通效率,票据市场基础设施建设亟待补齐“信披”短板。

 

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商票信批机制框架

 

央行公告:商票时代来临!-胖芋商票工作室

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商票信批机制细节

央行公告:商票时代来临!-胖芋商票工作室

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商票信批机制影响

 

央行公告:商票时代来临!-胖芋商票工作室

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商票替代银票之路已然开启

央行公告:商票时代来临!-胖芋商票工作室

央行公告:商票时代来临!-胖芋商票工作室

过去5年,我们看到了电票对纸票的替代;未来5年,我们大胆预测,商票替代银票之路已然开启。

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